Valor da Linha Final (CLV): O único número que prova que consegues bater as casas de apostas

Imaginem isto. Segunda-feira de manhã, apanham uma vitória da equipa da casa a 2,60 (8/5) e metem-se a fundo. Ao sábado saem as notícias de plantel, o dinheiro dos especialistas entra e a mesma seleção arranca a 2,40 (7/5). Depois, a vossa equipa sofre um golo aos 89 minutos e empata. Aposta perdida.

A maioria dos apostadores classificaria isso como "dica má". Nós classificá-lo-íamos como "boa aposta, mau resultado". Compraram algo a 2,60 que o mercado inteiro, armado com toda a informação disponível no momento do apito inicial, considerava valer 2,40. Essa diferença é o valor da linha de fecho, ou CLV, e em algumas centenas de apostas diz-vos muito mais sobre a vossa capacidade do que o lucro e a perda alguma vez dirão.

Vamos, então, ao assunto: por que é que o preço de fecho é o número mais afiado nas apostas, como calcular o CLV corretamente (incluindo a parte que a maioria das pessoas erra), quantas apostas são necessárias antes de os vossos resultados terem qualquer significado e por que é que as casas de apostas que pagam os vossos ganhos o observam tão de perto.

Cada cotação decimal é uma probabilidade disfarçada. Divida 1 pela cotação e obtém a probabilidade que a casa de apostas está a sugerir. Some essas probabilidades num mercado e o total é superior a 100%. O excesso é a margem, ou overround, e é assim que a casa de apostas fica a ganhar, independentemente do que aconteça no campo.

Imagine um jogo hipotético da Premier League com estas cotações finais:

Casa 2,40   Empate 3,30   Fora 3,10

Implícito:  1/2,40 = 0,4167
          1/3,30 = 0,3030
          1/3,10 = 0,3226
Total             = 1,0423   ->  margem de 4,23%

Para ver o que o mercado realmente pensa, é preciso retirar a margem. A forma mais simples é o método proporcional: divide cada probabilidade implícita pelo total.

Casa  0,4167 / 1,0423 = 0,3998   ->  cotações justas 2,501
Empate  0,3030 / 1,0423 = 0,2907   ->  cotações justas 3,440
Fora  0,3226 / 1,0423 = 0,3095   ->  cotações justas 3,231

Essas cotações "justas" são o teu ponto de referência. Guarda o 2,501 na memória, porque voltará em breve. Se quiseres a probabilidade implícita e o valor esperado desde o zero, o nosso guia completo sobre probabilidade em apostas desportivas explica tudo passo a passo.

Por que a margem não é distribuída uniformemente

Os apostadores sempre valorizaram demasiado as longshots e subvalorizaram as favoritas. É o viés favorito-longshot, e um padrão a longo prazo de perder cerca de 5% apostando em favoritas, mas 40% apostando em longshots, não é nada de estranho. As casas de apostas sabem disso, por isso, a maior parte da margem tende a ficar nas cotações mais altas.

É por isso que apostadores mais experientes muitas vezes optam pelo método de potência. Ele encontra um único expoente que faz as probabilidades somarem exatamente 1, o que retira um pouco mais de margem às longshots:

Método de potência: encontrar k tal que 0,4167^k + 0,3030^k + 0,3226^k = 1
k = 1,0396   ->  cotações justas  Casa 2,485 / Empate 3,460 / Fora 3,242

Num mercado 1X2 apertado, as diferenças são mínimas. Escolhe um método e segue-o. A consistência é muito mais importante do que a perfeição neste caso.

Uma cotação não é um veredicto fixo. É um argumento em curso entre a casa de apostas e o dinheiro, e torna-se mais inteligente à medida que a semana avança.

A Pinnacle é o caso de manual. Fundada em 1998, foi a primeira casa de apostas a introduzir um modelo de cotações com margens reduzidas: sem bónus de inscrição, apenas cerca de 1,95 a 1,96 em mercados de duas vias contra o padrão de 1,91. Façam as contas e um mercado de 1,91/1,91 tem uma margem de 4,71%, enquanto 1,95/1,95 tem aproximadamente 2,56%. A Pinnacle fez o seu dinheiro com volume, não com margens gordas.

O ponto astuto é a forma como estabelece essas linhas. Abre mercados "de noite" cedo, com limites de stake baixos, deixa os apostadores profissionais (sharps) darem os seus tiros e molda a cotação em torno de onde esse dinheiro informado vai. Assim que o número foi testado, os limites sobem, para $50.000 ou mais em jogos selecionados. A casa aprende com os seus clientes mais afiados sem se deixar exposta a eles.

A versão de exchange

As exchanges chegam ao mesmo lugar por uma estrada diferente. Na Betfair, fundada em junho de 2000 por Andrew Black e Edward Wray, ninguém define uma margem. A cotação é simplesmente onde os backers e os layers concordam em corresponder, e a exchange toma comissão sobre os ganhos líquidos. Quando milhares de pessoas com dinheiro real apostado se fixam num número no momento do apito inicial, esse número sabe muito. O nosso guia sobre casas de apostas vs exchanges de apostas tem a comparação completa.

No fim, tudo está incluído: as equipas, as notícias de lesões, o tempo, a saída dos modelos de todas as síndicas que se preocuparam o suficiente para apostar. É por isso que a linha de fecho é o número mais afiado que jamais vais ver.

Essa linha vem de um estudo de 2017 com uma premissa gloriosamente ousada. Em vez de criar um modelo de previsão para tentar ser mais esperto que os bookmakers, Kaunitz e os seus colegas usaram o consenso das próprias odds do mercado como a sua estimativa de probabilidade. Sempre que a cotação de um bookmaker se afastava demasiado desse consenso, apostavam nela.

Funcionou numa simulação histórica de 10 anos usando odds finais, numa simulação de seis meses usando odds minuto a minuto e em cinco meses de apostas com dinheiro real em bookmakers. Publicaram também o seu código, dados e modelos. A lição para nós é a premissa inicial: o preço coletivo do mercado é a melhor estimativa de probabilidade disponível, e é ao vencê-lo que reside o lucro.

É isso, num resumo, o CLV. Se o preço final é a melhor estimativa disponível da verdadeira probabilidade, então cada vez que obtém um preço melhor do que o final, comprou uma aposta com valor esperado positivo. Continue a fazê-lo e, dadas apostas suficientes, os resultados seguem.

Onde o fecho é mais fraco

O fecho não é gospel em todos os sítios. É mais afiado em mercados grandes e líquidos: odds de jogos da Premier League, as principais linhas asiáticas de handicap e golos. Em mercados mais finos, como o futebol de ligas inferiores, apostas de jogadores e especiais de nicho, muito menos dinheiro molda o preço final, por isso vai ver algumas números finais estranhos. O viés favorito-longshot também arrasta os preços finais para longe do justo nas extremidades.

A nossa visão: trate o CLV como o padrão de ouro nos mercados principais e um guia útil em todos os outros.

Existem três formas sensatas de exprimir o CLV, e todas funcionam. O erro é misturá-las no mesmo registo.

o_taken       = as odds decimais que conseguiste
o_close_raw   = as odds de fecho tal como estão cotadas (com a margem incluída)
o_close_fair  = as odds de fecho com a margem removida

CLV (vs fecho bruto)        = o_taken / o_close_raw  - 1
CLV (vs fecho justo) = EV% = o_taken / o_close_fair - 1
CLV (pontos de probabilidade)  = 1/o_close_fair - 1/o_taken

Voltando à aposta de segunda-feira. Levaste a equipa da casa a 2,60. Fechou a 2,40, o que corresponde a 2,501 quando se retira a margem.

vs fecho bruto:        2,60 / 2,40  - 1 = +8,3%
vs fecho justo:       2,60 / 2,501 - 1 = +3,9%
pontos de probabilidade:  39,98% - 38,46%  = +1,5 pontos

O número em que confiar

Esse +8,3% parece bonito. Também te está a lisonjeiar. Medir em relação ao fecho bruto ignora a margem do bookmaker, por isso infla a tua vantagem. O +3,9% em relação ao fecho justo é o número honesto: o teu retorno esperado por cada libra apostada, assumindo que o mercado de fecho tinha a probabilidade certa.

A versão em pontos de probabilidade diz a mesma coisa de outra forma. Compraste uma probabilidade de 39,98% a um preço que só exigia que fosse de 38,46%. Faz isso algumas centenas de vezes e estás a fazer negócio.

Funciona em qualquer mercado. Digas que levaste Over 2,5 golos a 1,95 num jogo hipotético, que fecha a 1,85, e que o preço justo resulta em cerca de 1,90 quando a margem é removida. Isso é aproximadamente +2,6% de CLV, e continua a ser +2,6% mesmo que o jogo acabe 1-0.

Os resultados das apostas são brutalmente ruidosos. Uma única aposta a odds de 2,00 ganha ou perde, e essa oscilação anula qualquer vantagem que tenhas.

Pensemos num apostador com uma vantagem real de 3% em odds médias de 2,00, a apostar com valores fixos. A tabela mostra como o seu retorno sobre o investimento oscila apenas pela sorte e o quanto os seus resultados apontariam para essa vantagem real.

Assume apostas com valores fixos em odds em torno de 2,00.

Após 100 apostas, um apostador com uma vantagem real de 3% pode facilmente estar 7% em dívida, enquanto um sem qualquer vantagem pode igualmente facilmente estar 10% em lucro. Com essas premissas, são necessários aproximadamente 3.000 apostas antes que os resultados por si só te dêem 95% de confiança de que a vantagem de 3% é real. Para a maioria das pessoas, isso significa anos de apostas.

O CLV encurta a espera. Estás a comparar o preço que tomaste com o preço em que o mercado fechou, e essa comparação não tem nada a ver com o ruído de ganhar ou perder. Algumas centenas de apostas que batem consistentemente o fecho dizem-te muito mais do que algumas centenas de apostas em lucro. Não é prova, mas é a melhor evidência inicial que vais obter. O nosso guia de value betting mostra como é que vais à caça desses preços em primeiro lugar.

Não é preciso software sofisticado. Uma folha de cálculo faz o trabalho, desde que registes as coisas certas a cada vez.

O que registar para cada aposta

• A própria aposta. Data e hora em que foi feita, evento, mercado, seleção, casa de apostas, cotação obtida e stake.
• O fecho. A cotação final da tua seleção e de todos os outros resultados nesse mercado, para que consigas eliminar a margem.
• O veredito. Cotações finais justas, a tua percentagem de CLV e o resultado.

As cotações finais são mais fáceis de encontrar do que pensas. No futebol, o football-data.co.uk publica gratuitamente ficheiros históricos de resultados e cotações onde as cotações finais têm um "C" extra no nome da coluna. Assim, B365CH é a cotação final do anfitrião da Bet365 e PSCH é a da Pinnacle, com colunas de média do mercado ao lado. Melhor ainda, podes testar qualquer ideia em temporadas passadas antes de arriscar um centavo.

O cálculo é curto o suficiente para escreveres tu mesmo:

implied  = [1/h, 1/d, 1/a]                # cotações finais 1X2
total    = sum(implied)
fair     = [total / p for p in implied]   # cotações justas = 1 / (p / total)
clv      = odds_taken / fair[selection] - 1

Depois, acompanha a tua média de CLV ponderada pela stake, a percentagem de apostas que superou o fecho e o CLV dividido por liga, mercado, casa de apostas e quando fizeste a aposta. A nossa regra prática: dá pelo menos 200 a 300 apostas antes de tirar conclusões. Decide de antemão contra qual fecho vais medir, seja a Pinnacle, uma exchange ou a média do mercado, e nunca mudes a meio.

O CLV é a melhor régua de medição que existe, mas tem limites, e conhecê-los torna-te um melhor juiz do teu próprio histórico.

O timing não é o mesmo que um modelo. Se apostares cedo em notícias que todos saberão no sábado, as cotações tendem a mover-se a teu favor. Ainda é valor genuíno, e estás a ser pago por ser rápido, mas é uma vantagem diferente de ultrapassar o mercado no futebol em si. Divide o teu registo em apostas feitas antes das notícias de equipa e depois delas, e vais logo ver qual é a que realmente tens.

A variância também corta nos dois sentidos. Podes bater o fecho em centenas de apostas e ainda assim estar em negativo, e podes perder contra o fecho e estar em positivo por um período. A longo prazo, as duas convergem. No curto prazo, não têm de.

E não te esqueças do problema dos mercados magros. Um valor CLV brilhante construído sobre futebol de quarta divisão e apostas em jogadores obscuras é menos convincente do que um modesto em cotações de jogo da Premier League.

É aqui que está a pega. O mesmo número que prova que és bom é aquele que te faz destacar.

As casas de apostas recreativas ganham dinheiro com a margem sobre as apostas recreativas. Um cliente que continua a aceitar cotações que depois encurtam é o sinal mais claro de que alguém está a bater a casa, e a resposta óbvia é limitar as apostas ou fechar a conta. A equipa de Kaunitz apontou exatamente isto, denunciando as "práticas discriminatórias contra clientes de sucesso" da indústria de apostas. Bater consistentemente a linha de fecho é um sinal tão alto quanto se pode mandar. O nosso guia sobre por que as casas de apostas limitam contas vencedoras aprofunda o tema.

O que fazer a respeito

• Usa casas mais afiadas para a maior parte das tuas apostas. As exchanges e as casas de margem baixa construídas sobre volume alto são desenhadas para dinheiro informado, não contra ele.
• Compara cotações. Quanto mais cotações comparares, mais vezes captas a melhor disponível, e isso por si só melhora a tua CLV. O nosso guia de comparação de linhas mostra como.
• Aceita como o custo de ganhar. Uma restrição é o mercado a dizer-te que estavas certo. Usa-a como um distintivo, não como uma crise.

• Julga cada aposta pelo preço, não pelo resultado. Uma derrota a 2,60 que fechou a 2,40 foi uma boa aposta. Uma vitória a 2,20 que fechou a 2,50 foi uma má.
• Mede sempre em relação ao fecho justo. O CLV de fecho cru flerta-te; o número sem margem é o que prevê o teu retorno a longo prazo.
• Regista tudo desde o primeiro dia. Duascentas apostas de dados honestos de CLV valem mais do que um ano a tentar lembrar-te dos teus melhores vencedores.
• Usa os mercados grandes como a tua prova. As odds de jogo da Premier League e as linhas principais de golos dão-te o sinal de CLV mais limpo; trata os mercados finos como um bónus, não como a tua evidência.
• Aposta cedo quando tens uma visão genuína. O maior CLV está na lacuna entre o preço de segunda-feira e a notícia de equipa de sábado.
• Testa antes de apostar. As odds de fecho históricas gratuitas significam que podes verificar qualquer sistema contra o fecho em temporadas passadas primeiro.
• Se estás a ser limitado, provavelmente estás a fazer algo de certo. Muda o teu volume para locais mais afiados e continua.

Independentemente do que o teu CLV diga, mantém as tuas apostas planas e sensatas. Mesmo uma vantagem genuína precisa de um bankroll que sobreviva às séries maus.

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